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正文2019年3月22日，10年期与3个月期限的美债收益率出现了金融危机以来的首次倒挂，10年期与2年期美债收益率差值也仅为13BP。此前，10年期与3个月期限的美债收益率曾于2006-2007年、2000年、1998年、1989-1990年、1982年分别出现过倒挂，这几次美债长短期利率倒挂都发生在经济衰退或者危机之前，由此市场再度担忧美国乃至全球经济及金融资产前景。
图5：欧洲港口木浆库存 单位：吨资料来源：Wind，PPPC，信达期货研发中心图6：欧洲漂针浆与本色浆库存量 单位：吨资料来源：Wind，PPPC，信达期货研发中心中国：港口库存开始高位去化去年下半年开始，国内港口库存木浆库存呈现趋势性累积，且以青岛港最甚。据百川资讯数据，截至2月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.7万吨，环比增17.78%，同比增60.31%，创有记录以来新高。具体来看，青岛港纸浆库存121.1万吨左右，较上月下旬增加19.8%，较去年同期增加70.42%；常熟港木浆库存为69.7万吨，较上月下旬增加18.14%，较去年同期增加540.89%；保定地区纸浆库存量为6万吨，较上月底下降14.29%，较去年同期下降10.45%。
对于因疫情影响暂停举办的展会项目，如年内继续在京举办且参展中小微企业数量超过参展企业总数的50%，给予一定的场租费用补贴。降低出租车运营成本，鼓励出租车企业对疫情期间继续正常从事运营服务的出租车司机适度减免承包金；市区两级按照管理事权，可对采取减免承包金等措施鼓励运营的出租车企业给予一定运营补贴。
展望本周；根据《玩赚黄金投资交易》的张尧浠言论；基本面重磅将从周二开始，主要有多国制造业和服务业PMI数据，澳洲GDP数据，美国非农就业数据，美联储褐皮书和耐用品报告，中国进出口数据等；以及澳洲联储利率决议，加拿大央行利率决议，美联储官员讲话，另外经济局势及脱欧的进展。
联合国秘书长古特雷斯10月表示，由于一些会员国拖欠会费，联合国遭遇了近10年来最严重的资金危机，员工面临发不出工资的局面，同传和翻译服务减少，部分招待会取消，自动扶梯和广场喷泉也一度关闭。而在所有会员国中，美国拖欠的会费最多，共10.55亿美元，包括本年度拖欠会费6.74亿美元和往年拖欠会费3.81亿美元。联合国秘书处发言人在通报中称，美国在过去几周内缴纳了约5.63亿美元，但也仅为拖欠会费的一半。
从风险收益比角度看好美债、看空美股。尽管我们认为1-3年内美国经济并无衰退风险，但基于利差倒挂对于信贷和经济领先指标的影响，加上美股估值仍偏高，从风险收益比角度我们看多美债、看空美股。若降息周期来临，可以看好美国房地产及相关资产。我们在报告《美联储为何急于年内结束缩表？》（2019年2月26日）中指出，美联储重启宽货币政策或令地产更为受益：
